Vừa qua, tại Hà Nội, trong khuôn khổ hội thảo "Động lực tăng trưởng kinh tế 2 chữ số và Cơ hội đầu tư năm 2026", Phiên thảo luận thứ hai tập trung phân tích triển vọng đầu tư trung và dài hạn của Việt Nam trong bối cảnh nền kinh tế được kỳ vọng bước vào chu kỳ tăng trưởng mới với mục tiêu tăng trưởng hai chữ số từ năm 2026.
Thị trường vốn: Động lực nội tại và yêu cầu phát triển chiều sâu
Chia sẻ tại hội thảo, bà Nguyễn Thị Thu Hiền - Tổng giám đốc Công ty Chứng khoán TCBS, cho biết năm 2025 khép lại với nhiều dấu ấn tích cực khi tăng trưởng kinh tế đạt trên 8% và thị trường chứng khoán ghi nhận mức tăng mạnh.
Theo bà Hiền, năm 2026 được xem là năm bản lề, mở đầu cho một chu kỳ phát triển mới với quyết tâm cao từ Chính phủ trong cải cách thể chế, tháo gỡ điểm nghẽn chính sách và thúc đẩy các động lực tăng trưởng.
Theo đánh giá của đại diện TCBS, đầu tư công tiếp tục giữ vai trò quan trọng trong việc dẫn dắt tăng trưởng, trong khi khu vực doanh nghiệp tư nhân được kỳ vọng phục hồi mạnh mẽ hơn sau giai đoạn khó khăn. Những yếu tố này tạo nền tảng cho hoạt động sản xuất - kinh doanh và hỗ trợ tích cực cho thị trường chứng khoán.
Bà Nguyễn Thị Thu Hiền - Tổng giám đốc Công ty Chứng khoán TCBS.
Bà Hiền cho rằng, để thị trường phát triển bền vững, yếu tố cốt lõi vẫn là chất lượng doanh nghiệp niêm yết. Với dự báo lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết có thể tăng trưởng 15-20% trong năm 2026, thị trường được kỳ vọng tiếp tục duy trì sức hấp dẫn trong trung hạn.
Bên cạnh đó, làn sóng IPO và hoạt động M&A được dự báo sẽ sôi động hơn, góp phần bổ sung nguồn hàng hóa chất lượng và thu hút dòng vốn mới.
Từ góc độ quản lý gia sản, đại diện TCBS nhấn mạnh xu hướng đa dạng hóa danh mục đầu tư, trong đó cổ phiếu chỉ là một phần trong tổng thể tài sản, bên cạnh trái phiếu, chứng chỉ quỹ, sản phẩm cấu trúc, vàng, bất động sản và các loại tài sản mới trong tương lai.
"Thị trường chứng khoán đang chuyển sang giai đoạn phát triển dựa nhiều hơn vào nền tảng cơ bản và dòng vốn trong nước, đòi hỏi nhà đầu tư phải có cách tiếp cận dài hạn và phân bổ tài sản hợp lý thay vì chạy theo các nhịp tăng ngắn hạn", bà Nguyễn Thị Thu Hiền nhận định.
Kỳ vọng cải cách cơ chế và sự hình thành thị trường vàng minh bạch
Ở lĩnh vực kim loại quý, ông Đinh Ngọc Dũng - Tổng giám đốc kiêm Chủ tịch HĐQT Bảo Tín Capital cho rằng vàng và bạc tiếp tục là những kênh đầu tư được quan tâm trong bối cảnh bất ổn địa chính trị toàn cầu, lạm phát và xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ tại nhiều nền kinh tế lớn.
Theo ông Dũng, giá vàng thế giới đã tăng mạnh trong năm 2025 và thị trường trong nước cũng ghi nhận mức tăng tương ứng. Tuy nhiên, một đặc thù tồn tại nhiều năm qua là chênh lệch lớn giữa giá vàng trong nước và thế giới, chủ yếu do hạn chế về nguồn cung và cơ chế quản lý thị trường.
Việc từng bước xóa bỏ độc quyền vàng miếng, cho phép nhiều doanh nghiệp và ngân hàng đủ điều kiện tham gia nhập khẩu vàng nguyên liệu được đánh giá là bước đi quan trọng giúp tăng nguồn cung và giảm méo mó thị trường.
Bên cạnh đó, kế hoạch thành lập sàn giao dịch vàng quốc gia trong năm 2026 được kỳ vọng sẽ tạo bước ngoặt lớn về minh bạch hóa giao dịch và hình thành mặt bằng giá sát với thị trường quốc tế.
Bà Nguyễn Thị Thu Hiền - Tổng giám đốc Công ty Chứng khoán TCBS.
Ông Dũng cho rằng, khi sàn giao dịch vàng đi vào hoạt động theo lộ trình phù hợp, thị trường sẽ vận hành dựa trên cung - cầu thực, qua đó thu hẹp dần chênh lệch giá và huy động hiệu quả nguồn vàng trong dân cho phát triển kinh tế.
"Việc xây dựng sàn giao dịch vàng quốc gia theo lộ trình thận trọng sẽ giúp đưa hoạt động mua bán vàng vào khuôn khổ minh bạch, từ đó khai thác hiệu quả nguồn lực rất lớn đang nằm trong dân cư", ông Đinh Ngọc Dũng chia sẻ.
Bên cạnh vàng, bạc cũng nổi lên như một kênh đầu tư mới trong năm 2025 với mức biến động mạnh. Theo đánh giá của đại diện Bảo Tín Capital, bạc vừa mang tính trú ẩn, vừa là nguyên liệu quan trọng trong sản xuất công nghiệp, đặc biệt trong các ngành năng lượng tái tạo và công nghệ cao. Tuy nhiên, biên độ dao động lớn cũng đồng nghĩa với rủi ro cao, đòi hỏi nhà đầu tư phải cân nhắc kỹ lưỡng khi tham gia.
Phục hồi có chọn lọc và áp lực cân đối thị trường bất động sản
Ở lĩnh vực bất động sản, ông Nguyễn Quốc Hiệp - Chủ tịch GP Invest cho rằng thị trường đã trải qua giai đoạn thanh lọc mạnh mẽ trong các năm 2022-2024 và bắt đầu xuất hiện tín hiệu phục hồi rõ nét từ cuối năm 2024, kéo dài sang năm 2025.
Theo ông Hiệp, một trong những yếu tố nền tảng cho sự phục hồi là việc hoàn thiện khung pháp lý, đặc biệt với việc thông qua Luật Đất đai, Luật Nhà ở và Luật Kinh doanh bất động sản. Những thay đổi này được kỳ vọng sẽ tháo gỡ nhiều vướng mắc pháp lý, giúp thị trường vận hành minh bạch và ổn định hơn trong trung và dài hạn.
Ông Nguyễn Quốc Hiệp - Chủ tịch GP Invest.
Tuy nhiên, ông cũng chỉ ra rằng thị trường vẫn đang đối mặt với nhiều thách thức. Nguồn cung dù đã cải thiện nhưng chưa thực sự đáp ứng đầy đủ nhu cầu, trong khi mất cân đối phân khúc vẫn tồn tại, đặc biệt là tình trạng dư cung ở phân khúc cao cấp.
Bên cạnh đó, lãi suất có xu hướng tăng trở lại và việc kiểm soát chặt chẽ tín dụng bất động sản khiến áp lực tài chính đối với doanh nghiệp ngày càng lớn.
Theo đánh giá của Chủ tịch GP Invest, năm 2026 sẽ là giai đoạn thị trường mang tính chọn lọc cao, buộc các doanh nghiệp phải thận trọng hơn trong chiến lược phát triển, tập trung vào nhu cầu thực, kiểm soát đòn bẩy tài chính và lựa chọn phân khúc phù hợp.
"Thị trường bất động sản năm 2026 vẫn có dư địa phát triển, nhưng chỉ dành cho những doanh nghiệp có năng lực tài chính, pháp lý minh bạch và chiến lược sản phẩm phù hợp với khả năng hấp thụ thực tế của thị trường", ông Nguyễn Quốc Hiệp nhận định.
