CTCP Vinhomes vừa công bố chương trình hỗ trợ khách hàng quy đổi vàng để thanh toán khi mua bất động sản tại các dự án của doanh nghiệp. Chương trình được triển khai phối hợp cùng một số công ty vàng bạc đá quý, tuy nhiên danh sách đối tác hiện chưa được công bố.
Theo thông tin từ doanh nghiệp, khách hàng có thể chuyển đổi vàng sang tiền để thực hiện giao dịch mua nhà. Sau 5 năm, người tham gia có quyền lựa chọn tiếp tục sở hữu bất động sản hoặc nhận lại khoản tiền tương đương 110% giá trị số vàng đã quy đổi, tính theo giá vàng tại thời điểm kết thúc chương trình.
Vinhomes công bố chương trình hỗ trợ khách hàng quy đổi vàng để thanh toán khi mua bất động sản.
Vinhomes cho biết chương trình hướng tới mục tiêu đưa nguồn lực vàng trong dân vào nền kinh tế thông qua thị trường bất động sản, đồng thời tạo thêm lựa chọn đầu tư cho người sở hữu vàng.
Ngay sau khi được công bố, chương trình nhanh chóng thu hút sự chú ý của giới đầu tư bởi đây là mô hình khá mới trên thị trường bất động sản.
Bên cạnh các ý kiến cho rằng chính sách có thể góp phần đưa nguồn vàng trong dân vào lưu thông, nhiều chuyên gia cũng lưu ý về những rủi ro tài chính và áp lực thanh khoản mà doanh nghiệp có thể phải đối mặt nếu thị trường biến động mạnh.
Đưa nguồn lực trong dân vào nền kinh tế
Theo TS. Lê Xuân Nghĩa - Thành viên Hội đồng Tư vấn Chính sách Tài chính, Tiền tệ Quốc gia, chương trình hỗ trợ khách hàng chuyển đổi vàng để mua nhà của Vinhomes là mô hình mới trên thị trường, góp phần đưa nguồn lực vàng trong dân vào nền kinh tế.
Trước ý kiến cho rằng chính sách này có thể làm gia tăng tình trạng "vàng hóa", ông Nghĩa cho rằng cần phân biệt rõ khái niệm. Theo ông, "vàng hóa" chỉ xảy ra khi vàng được sử dụng trực tiếp như phương tiện thanh toán thay cho tiền đồng.
Trong khi đó, chương trình của Vinhomes thực chất là hỗ trợ khách hàng quy đổi vàng sang VNĐ thông qua các đơn vị kinh doanh vàng bạc trước khi thực hiện giao dịch mua bán bất động sản.
Ông cũng cho biết chương trình chỉ áp dụng với lượng vàng khách hàng đã sở hữu trước ngày 25/4/2026, tức trước khoảng một tháng so với thời điểm triển khai, nhằm hạn chế tâm lý đầu cơ hoặc mua gom vàng để hưởng chính sách.
Chương trình đổi vàng mua nhà của Vinhomes được đánh giá có thể góp phần đưa nguồn lực trong dân vào nền kinh tế.
Ở góc độ thị trường, TS. Lê Xuân Nghĩa nhận định bất động sản và nhiều lĩnh vực của nền kinh tế đang gặp khó về dòng vốn trong bối cảnh tín dụng bị siết và chi phí vay còn cao.
Theo ông, tỉ lệ tiết kiệm của Việt Nam hiện khoảng 37% GDP, trong khi tỉ lệ đầu tư vào nền kinh tế vào khoảng 32% GDP, cho thấy vẫn còn lượng vốn lớn nằm ngoài hoạt động sản xuất - kinh doanh.
Ông ước tính lượng vàng trong dân hiện vào khoảng 500-1.000 tấn, tương đương 80-160 tỷ USD. Theo ông, nếu một phần nguồn lực này được chuyển hóa thành dòng tiền đầu tư vào nền kinh tế, đặc biệt là lĩnh vực bất động sản, có thể hỗ trợ thêm cho tăng trưởng và thanh khoản thị trường.
TS. Lê Xuân Nghĩa cũng cho rằng bất động sản có tác động lan tỏa tới hơn 40 ngành nghề như xây dựng, vật liệu, nội thất, tài chính - ngân hàng hay thương mại, dịch vụ. Theo tính toán được ông dẫn lại, cứ 1% tăng trưởng của lĩnh vực bất động sản có thể kéo theo khoảng 1,3-1,4% tăng trưởng của nền kinh tế.
Đánh giá về quyền lợi của người mua nhà, ông Nghĩa cho biết chương trình của Vinhomes đưa ra cơ chế cho phép khách hàng sau 5 năm có thể nhận lại giá trị tương đương 110% số vàng đã chuyển đổi, tương ứng mức lợi nhuận khoảng 2%/năm.
Theo ông, điều này giúp người mua có thêm lựa chọn trong bối cảnh nhiều người vẫn có tâm lý nắm giữ vàng để bảo toàn tài sản.
Tuy nhiên, vị chuyên gia cũng lưu ý hiệu quả thực tế của chính sách sẽ còn phụ thuộc vào diễn biến của thị trường bất động sản và giá vàng trong tương lai.
Theo ông, việc triển khai một chương trình như vậy cũng đòi hỏi doanh nghiệp phải có tiềm lực tài chính, năng lực quản trị rủi ro và mức độ uy tín nhất định trên thị trường.
Rủi ro nào phía sau mô hình đổi vàng mua nhà?
Cũng chia sẻ về vấn đề này, chuyên gia tài chính Lâm Minh Chánh đánh giá chương trình cho phép khách hàng dùng vàng để quy đổi mua bất động sản của Vingroup và Vinhomes là một mô hình khá mới trên thị trường, với mục tiêu đưa nguồn vàng đang được người dân nắm giữ vào lưu thông trong nền kinh tế.
Ông Lâm Minh Chánh cho rằng mô hình này có thể tạo lợi ích cho cả người mua và doanh nghiệp, nhưng cũng đi kèm không ít rủi ro nếu thị trường diễn biến không thuận lợi.
Để phân tích, chuyên gia đưa ra giả định giá vàng trong 5 năm tới tăng trung bình khoảng 11% mỗi năm, tương đương mức tăng bình quân của khoảng 20 năm gần đây. Với mức tăng này, sau 5 năm, giá vàng có thể tăng khoảng 68,5%. Từ đó, ông Chánh đưa ra một số kịch bản.
Trong trường hợp thị trường bất động sản tăng trưởng mạnh, giá nhà tăng cao hơn mức tăng của vàng cộng thêm 10% lợi tức cam kết, khách hàng nhiều khả năng sẽ tiếp tục nắm giữ bất động sản vì giá trị tài sản đã tăng đáng kể.
Theo ông, đây là kịch bản tích cực khi người mua tối ưu được dòng tiền nhàn rỗi, còn doanh nghiệp cải thiện thanh khoản và bán hàng.
Ngược lại, nếu giá bất động sản tăng chậm hơn giá vàng, khách hàng có thể chọn nhận lại khoản quy đổi theo cam kết. Khi đó, người tham gia vẫn có thêm phần lợi tức 10% sau 5 năm thay vì chỉ giữ vàng thông thường. Tuy nhiên, áp lực sẽ nằm ở phía doanh nghiệp.
Theo tính toán của ông Chánh, nếu giá vàng duy trì tốc độ tăng khoảng 11%/năm, chi phí vốn thực tế doanh nghiệp phải chi trả có thể lên tới khoảng 13%/năm theo lãi kép. Trong trường hợp giá vàng tăng mạnh hơn dự kiến, áp lực tài chính sẽ còn lớn hơn.
Khi đó việc thực hiện cam kết hoàn trả có thể trở thành áp lực quá lớn đối với doanh nghiệp. Khi doanh nghiệp không thanh khoản thì khách hàng buộc phải nắm giữ bất động sản và có thể bị lỗ nặng nếu tính theo giá trị vàng đã tham gia đầu tư.
Chuyên gia tài chính Lâm Minh Chánh chỉ ra những rủi ro của mô hình đổi vàng mua bất động sản.
Ngoài ra, ông Lâm Minh Chánh cho rằng điều đáng chú ý không chỉ nằm ở riêng Vinhomes mà còn ở khả năng nhiều doanh nghiệp bất động sản khác triển khai mô hình tương tự. Theo ông, các doanh nghiệp quy mô vừa và nhỏ có thể không có nền tảng tài chính đủ mạnh để chịu được áp lực chi phí vốn nếu thị trường biến động.
Chuyên gia cũng lưu ý cần thận trọng với nguy cơ một số doanh nghiệp yếu về tài chính tận dụng mô hình này để huy động vốn từ người dân, nhất là trong bối cảnh việc tiếp cận tín dụng và phát hành trái phiếu gặp khó khăn.
"Nếu xuất hiện tình trạng huy động vàng cho các dự án chưa hoàn thiện pháp lý hoặc chưa đủ điều kiện triển khai, rủi ro với người tham gia là điều cần được lưu ý", ông Lâm Minh Chánh nhận định.
Theo chuyên gia, việc đưa vàng vào lưu thông là hướng đi có thể tạo thêm nguồn lực cho nền kinh tế, nhưng đi cùng với đó cần có cơ chế kiểm soát và quản lý phù hợp để hạn chế rủi ro phát sinh.
